读三张财务报表的顺序

三张表各自回答的问题

财务报表由回答不同问题的三张表组成。利润表回答“这段期间赚了多少”，资产负债表回答“现在拥有什么、欠了多少”，现金流量表回答“实际流入和流出了多少现金”。之所以分成三张表，是因为这三者可能彼此不一致。

利润也分层次

利润表是自上而下逐项扣除费用的结构。所以看利润在哪一步减少，就能看出问题出在哪里。营业收入增加而营业利润减少，问题在成本或销售费用；营业利润不变而净利润减少，问题在利息或税费。

• 营业收入：卖出商品收到的全部钱
• 毛利润：营业收入减去成本
• 营业利润：再减去人工费、销售费用等——主业的成绩
• 净利润：扣除利息、税费后最终剩下的

利润与现金不同

卖出了商品但还没收到货款，利润里会记上，现金却没有。这个差距一旦变大，即使账面盈利，也可能因资金周转不灵而陷入危险。因此要看经营活动现金流是否与营业利润朝相似的方向变动。如果利润持续增长而现金流持续为负，就要找出原因。

看负债的方法

负债多本身并不是坏事。各行业的正常水平不同，如果借来的钱能赚得更多，这也是合理的选择。问题在于能不能还上。要同时看营业利润能否覆盖利息、即将到期的负债有多少、现金类资产有多少，才能作出判断。

看走势而不是单独一年

一年的数字可能因一次性事件而大幅波动。卖掉资产可能让利润看起来很大，一次性计提大额费用也可能造成亏损。至少把3到5年的数字并排放在一起看方向，比仔细看某一年能告诉你更多。

如果是第一次看的公司

第一次翻开财务报表，数字太多，不知道从哪里看起。事先定好顺序就不容易迷路。首先在利润表中看最近几年的营业收入和营业利润走势。接着在现金流量表中确认经营活动现金流是否与利润大致同向变动。然后在资产负债表中看负债和现金类资产，最后在附注中查找是否有大幅改变数字的一次性项目。仅仅走完这四步，就能大致看出公司是否靠主业赚钱、这些钱是否真的到账、能否承担负债。

• 第1步：营业收入、营业利润的多年走势
• 第2步：经营活动现金流与利润比较
• 第3步：负债与现金类资产
• 第4步：在附注中确认一次性项目

附注和审计意见也是正文

很多人只看财务报表正文的数字而跳过附注，但解读数字所需的信息大多在附注里。何时确认收入、如何计量存货、是否存在诉讼或担保等尚未体现在数字中的风险，都写在这里。外部审计机构出具的审计意见也是必须确认的项目。如果出具的不是“标准无保留”意见，或者附有对持续经营能力存在疑虑的强调事项，那句话可能比数字更重要。会计准则变更的年份，前后年度的数字可能无法直接比较，这一点也要在附注中确认。

• 收入确认、存货计量方式
• 诉讼、担保等数字之外的风险
• 审计意见与强调事项
• 会计准则是否变更

常见误解与注意事项

初读财务报表时，有几个容易陷入的误解：认为净利润增加了主业就变好了，认为负债率高就一定危险，用一个季度的数字判断趋势，以及用同一标准比较不同行业的公司。另外，同时有合并报表和单独报表的公司，要确认自己看的是哪一份。是否包含子公司，数字可能相差很大。公告资料在韩国可以通过电子公示系统查看原文。本文只说明阅读方法，不涉及某家公司好坏的判断。

• 净利润增加 ≠ 主业改善
• 负债率高 ≠ 一定危险
• 不用一个季度判断趋势
• 确认是合并报表还是单独报表