財務諸表3枚を読む順番

3枚がそれぞれ答える問い

財務諸表は、違う問いに答える3枚でできています。損益計算書は「この期間にいくら稼いだか」、貸借対照表は「いま何を持ち、いくら借りているか」、キャッシュフロー計算書は「実際に現金がいくら入り、いくら出たか」に答えます。3枚が別々にある理由は、この三つが食い違いうるからです。

利益にも層がある

損益計算書は上から下へ、費用を一つずつ引いていく構造です。ですからどの段階で利益が減るのかを見れば、問題の位置が見えます。売上が増えたのに営業利益が減ったなら原価や販売費の側であり、営業利益はそのままなのに純利益が減ったなら利息や税金の側です。

• 売上高:売って入ってきたお金の全体
• 売上総利益:売上から原価を引いたもの
• 営業利益:そこから人件費や販売費などをさらに引いたもの。本業の成績
• 純利益:利息や税金まで引いて最終的に残ったもの

利益と現金は違う

品物を売ったが代金をまだ受け取っていなければ、利益には計上されても現金はありません。この差が大きくなると、帳簿の上では黒字なのにお金が回らず危うくなることがあります。ですから営業活動によるキャッシュフローが営業利益と似た向きに動いているかを見ることが大切です。利益は増え続けているのに現金の流れがずっと赤字なら、理由を探す必要があります。

負債の見方

負債が多いこと自体が悪いわけではありません。業種ごとに正常な水準は違い、借りたお金でより多く稼げるなら合理的な選択でもあります。問題は返せるかどうかです。利息を営業利益で賄えているか、まもなく満期が来る負債がいくらか、現金に近い資産がどれだけあるかを合わせて見てはじめて判断ができます。

1年ではなく流れで

1年の数字は一度きりの出来事で大きく揺れます。資産を売って利益が大きく見えることもあれば、大きな費用を一度に処理して赤字になることもあります。少なくとも3年から5年を並べて向きを見るほうが、1年を詳しく見るより多くを教えてくれます。

初めて見る会社ならこの順で

初めて財務諸表を開くと、数字が多すぎてどこから見ればよいか途方に暮れます。順番を決めておけば迷いにくくなります。まず損益計算書で、ここ数年の売上高と営業利益の流れを見ます。次にキャッシュフロー計算書で、営業活動による資金の流れが利益と同じような動きをしているか確かめます。その後、貸借対照表で負債と現金同等物を見て、最後に注記で数字を大きく動かした一時的な項目がなかったかを探します。この四段階だけでも、会社が本業で稼いでいるか、そのお金が実際に入ってきているか、借金を支えられるかの大まかな姿が見えてきます。

• 第一段階: 売上高・営業利益の数年の流れ
• 第二段階: 営業活動の資金の流れと利益を比べる
• 第三段階: 負債と現金同等物
• 第四段階: 注記で一時的な項目を確認

注記と監査意見も本文のうち

財務諸表の本体の数字だけを見て注記を飛ばすことがよくありますが、数字を解釈するのに必要な情報の多くは注記にあります。売上をいつ計上するか、在庫をどう評価するか、訴訟や保証のようにまだ数字に表れていない危険があるかがここに書かれます。また外部の監査人が出した監査意見も必ず確認したい項目です。「適正」以外の意見がついていたり、事業を続けられるかに疑いがあるという強調の文言があったりすれば、数字よりその一文の方が重要な情報かもしれません。会計基準が変わった年には前後の年の数字をそのまま比べられないことがある点も、注記で確かめます。

• 売上の計上・在庫の評価方法
• 訴訟・保証など数字の外の危険
• 監査意見と強調の文言
• 会計基準の変更の有無

よくある誤解と注意点

財務諸表を初めて読む時に陥りやすい誤解がいくつかあります。純利益が増えたから本業が良くなったと見ること、負債比率が高いから必ず危ないと見ること、一四半期の数字で傾向を判断すること、業種の違う会社を同じ基準で比べることです。また連結と単体の財務諸表が別にある会社は、どちらを見ているのか確認が必要です。子会社を含むかどうかで数字が大きく変わります。韓国の開示資料は電子開示の仕組みで原文を見られます。この記事は読み方を説明するだけで、特定の会社が良い悪いという判断は扱いません。

• 純利益の増加 ≠ 本業の改善
• 負債比率が高い ≠ 必ず危ない
• 一四半期で傾向を判断しない
• 連結か単体かを確認